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2．加速器一：盈利回升时间上，企业盈利19Q3见底后将回升。牛市第二波上涨对应波浪理论中的3浪，牛市主升浪需要靠基本面推动，盈利见底回升、政策面偏暖是重要催化剂。我们预计全部A股归母净利累计同比19年Q3见底后回升、ROE（TTM）19Q4见底后回升。我们从三个角度进行论证：第一，从宏观背景来看，库存周期见底回升。由于库存变化反映了市场需求预期和企业生产状况，同时能够间接反映宏观经济景气的变化，和企业盈利正相关，所以通过分析库存周期的变动我们可以追踪企业盈利所处的周期区间。我们用工业企业产成品库存这一指标刻画库存周期。回顾历史，2000年至今市场共经历了5轮完整的库存周期，平均一个周期历时39个月。本轮库存周期始于2016年6月，根据历史上库存周期平均持续时间推断，本次库存周期底部在19年9月左右。空间上来看，库存周期历史上高点一般在10-15%附近，低点一般在0%附近，最新公布的9月工业企业产成品存货累计同比继续回落至1%，已经处于历史低点区间。第二，从政策效果的时滞来看，历史上政策转向积极到盈利见底中间时滞4-10个月。参考05年以来A股市场经历的四次盈利见底回升周期，我们观察到在盈利未出现明显见底趋势之前，都存在三个或三个以上的领先指标出现企稳回升的现象，代表政策已全面发力，根据性质不同可将其分为五大类：①社融存量同比/贷款余额同比，②基建投资累计同比，③PMI/PMI新订单，④商品房销售面积累计同比，⑤汽车销量累计同比，详见《如何预测跟踪盈利趋势？-20190919》。19年1月社融、基建投资、PMI新订单等基本面领先指标已经企稳，根据政策时滞我们认为盈利已经在今年3季度见底，详见表3。第三，高频同步指标显示盈利见底。我们通过将盈利的走势和一系列相关指标对比发现，部分指标和盈利的相关性很高，并且这些指标相比于季度披露的盈利数据大多为月度披露，通过观测这些数据我们可以更加高频的跟踪盈利的变化趋势。除了库存周期之外，我们主要跟踪工业企业利润周期和PPI周期，当前工业企业利润周期（工业企业利润累计同比）和PPI周期（PPI累计同比）均逼近历史底部位置，详见表4。

责任编辑：刘德宾 SN222公开宣判 黑社会组织成员获刑蒙面伪装蓄意报复；故意伤害、寻衅滋事、逼迫受害人偿还高利贷；利用金钱买通煤矿工作人员，盗窃国有煤炭资源，这一疯狂猖獗的黑社会性质组织被黑龙江鹤岗警方打掉后，经过一年多的证据搜集、整理，近日，黑龙江鹤岗市工农区人民法院，公开宣判了以“姜氏兄弟”为首的黑社会性质组织的犯罪案件。

查特吉称：“我们认为，苹果在智能手机领域的领先地位，以及视频消费向移动设备的快速转变，可以推动两者之间的协同效应，从而推动更强劲的服务增长。我们认为Netflix是最合适的战略选择，不过我们也知道，两家公司合并的可能性较小，因为Netflix不太可能以适中的溢价出售。”

国际人道法又称“战争法”或“武装冲突法”，由一系列国际条约、判例及习惯法组成，目的是规范武装冲突中的行为。但它并不判定一国是否有权对他国发动战争，也不适用于国内动乱。1947年日内瓦公约签字现场 图自：国际红十字会官网其主要由1947年的《日内瓦四公约》及1977年的三份《附加议定书》构成。当中《第一附加议定书》具体列出了在国际性冲突中区分并保护平民、禁止杀害俘虏、限制非人道的武器及作战方式等主要原则。

虽然央行超额续作了MLF，但随着年末流动性紧张时点的到来，银行间市场的资金价格普遍走高。以上海银行间同业拆借利率（Shibor）为例，12月16日，除14天期和3个月期Shibor小幅下跌了0.40个基点和0.01个基点外，其他期限品种全部走高，其中隔夜Shibor大涨30.40个基点升至2.4370%。

不断被刷新的记录，结合当下不被看好的经济形势，Uber 此番裁员风波闹的人心惶惶以致引起热议。我们不禁产生疑问：是什么致使曾经的网约车帝国崩塌？Uber 这一出行巨头，未来还能走多远？硅谷洞察（原硅谷密探，ID:guigudiyixian）今天就来说说。